鹰眼预警：明牌珠宝营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，明牌珠宝发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为39.34亿元，同比下降0.08%；归母净利润为1797.75万元，同比下降88.7%；扣非归母净利润为-1.78亿元，同比下降418.76%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2011年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为3.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明牌珠宝2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为39.34亿元，同比下降0.08%；净利润为1768.22万元，同比下降88.85%；经营活动净现金流为725.83万元，同比下降97.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为39.3亿元，同比下降0.08%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）34.74亿39.37亿39.34亿营业收入增速-3.03%13.35%-0.08%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降88.7%。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）-1.63亿1.59亿1797.75万归母净利润增速-218.7%197.84%-88.7%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.8亿元，同比大幅下降418.76%。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）-1.73亿5582.33万-1.78亿扣非归母利润增速-547.65%132.2%-418.76%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.1亿元，-1.8亿元，连续为负数。

项目202406302024093020241231营业利润（元）-1383.02万-1169.52万-1.79亿

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-1.8亿元。

项目202212312023123120241231净利润（元）-1.63亿1.59亿1768.22万扣非归母利润（元）-1.73亿5582.33万-1.78亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.6亿元、1.6亿元、0.2亿元，同比变动分别为-217.88%、197.56%、-88.85%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）-1.63亿1.59亿1768.22万净利润增速-217.88%197.56%-88.85%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.08%，税金及附加同比变动90.75%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）34.74亿39.37亿39.34亿营业收入增速-3.03%13.35%-0.08%税金及附加增速15.27%82.57%90.75%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.41低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.57亿3.08亿725.83万净利润（元）-1.63亿1.59亿1768.22万经营活动净现金流/净利润-0.971.940.41

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为6.21%，同比下降50.28%；净利率为0.45%，同比下降88.84%；净资产收益率（加权）为0.58%，同比下降88.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.21%，同比大幅下降50.28%。

项目202212312023123120241231销售毛利率11.26%12.48%6.21%销售毛利率增速-2.79%10.86%-50.28%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.26%、12.48%、6.21%，同比变动分别为-2.79%、10.86%、-50.28%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.45%，同比大幅下降88.84%。

项目202212312023123120241231销售净利率-4.68%4.03%0.45%销售净利率增速-221.56%186.07%-88.84%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.58%，同比大幅下降88.99%。

项目202212312023123120241231净资产收益率-5.4%5.27%0.58%净资产收益率增速-219.21%197.59%-88.99%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.38%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率-5.09%3.99%0.38%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1072.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202212312023123120241231非常规性收益（元）1701.11万1.28亿1.9亿净利润（元）-1.63亿1.59亿1768.22万非常规性收益/净利润10.73%80.77%1072.5%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为217.95%。

项目202212312023123120241231资产或股权处置现金流入（元）--3853.92万净利润（元）-1.63亿1.59亿1768.22万资产或股权处置现金流入/净利润--217.95%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为81.98%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202212312023123120241231前五大供应商采购占比95.1%93.65%81.98%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.53%，同比下降3.51%；流动比率为1.17，速动比率为0.58；总债务为16.35亿元，其中短期债务为9.23亿元，短期债务占总债务比为56.44%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.08、0，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）3.16亿3595.61万-2860.68万流动负债（元）9.87亿20.87亿31.52亿经营活动净现金流/流动负债0.320.02-0.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.59%、1.09%、1.43%，持续增长。

项目202212312023123120241231预付账款（元）2134.19万4751.24万4906.44万流动资产（元）36.05亿43.75亿34.25亿预付账款/流动资产0.59%1.09%1.43%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.18%、2.69%、3.71%，持续上涨。

项目202212312023123120241231其他应收款（元）4244.67万1.18亿1.27亿流动资产（元）36.05亿43.75亿34.25亿其他应收款/流动资产1.18%2.69%3.71%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为12.13，同比下降1.73%；存货周转率为2.05，同比增长15.93%；总资产周转率为0.55，同比下降18.12%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.8，0.67，0.55，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.80.670.55总资产周转率增速-6.38%-16.14%-18.12%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为22.7亿元，较期初增长263.81%。

项目20231231期初固定资产（元）6.25亿本期固定资产（元）22.73亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.78、6.3、1.73，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）34.74亿39.37亿39.34亿固定资产（元）1.6亿6.25亿22.73亿营业收入/固定资产原值21.786.31.73

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.7亿元，较期初增长186.39%，所得税费用为-1.2亿元。

项目20231231期初递延所得税资产（元）2376.57万本期递延所得税资产（元）6806.27万本期所得税费用（元）-1.21亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长649.78%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）722.63万本期其他非流动资产（元）5418.12万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.3亿元，较期初增长195.4%。

项目20231231期初无形资产（元）1.47亿本期无形资产（元）4.35亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长24.79%。

项目202212312023123120241231管理费用（元）5605.67万9307.85万1.16亿管理费用增速-1.36%66.04%24.79%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.79%，营业收入同比增长-0.08%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231营业收入增速-3.03%13.35%-0.08%管理费用增速-1.36%66.04%24.79%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长1786.83%。

项目202212312023123120241231财务费用（元）-999.2万-258.09万4353.51万财务费用增速22.7%74.17%1786.83%

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