明牌珠宝（002574）2026年一季报简析：净利润同比增长132.38%

据证券之星公开数据整理，近期明牌珠宝发布2026年一季报。根据财报显示，明牌珠宝净利润同比增长132.38%。截至本报告期末，公司营业总收入9.57亿元，同比下降1.75%，归母净利润1231.2万元，同比上升132.38%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.57亿元，同比下降1.75%，第一季度归母净利润1231.2万元，同比上升132.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.87%，同比减36.28%，净利率1.34%，同比增134.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计8108.13万元，三费占营收比8.47%，同比减46.27%，每股净资产5.15元，同比减11.26%，每股经营性现金流-0.12元，同比减223.72%，每股收益0.02元，同比增128.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：

去年的净利率为-11.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-8.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

商业模式：

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解：

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.5%/0.5%/--，净经营利润分别为1.59亿/1768.22万/-3.61亿元，净经营资产分别为21.16亿/32.32亿/30.7亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.32/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.72亿/12.74亿/17.4亿元，营收分别为39.37亿/39.34亿/32.8亿元。建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.5%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.56%、近3年经营性现金流均值为负）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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